Conclusão
O ano de 2025 demonstra uma economia marroquina em plena transformação. Entre a aceleração dos grandes projetos de infraestrutura, a implementação de reformas sociais profundas e uma estratégia energética ambiciosa, o país reforça a sua resiliência e confirma a sua atratividade para os investidores internacionais. A trajetória de crescimento observada este ano estabelece bases sólidas para 2026 e além.

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1. Conclusão da reforma do Imposto sobre as Sociedades (IS)
   Em conformidade com o calendário plurianual, 2026 marca a etapa final da unificação das taxas :
   • 20% para sociedades com lucro líquido inferior a 100 milhões MAD
   • 35% para sociedades com lucro líquido igual ou superior a 100 milhões MAD
   • 40% (taxa específica) para bancos, instituições de crédito, seguradoras e resseguradoras
   • Medidas de acompanhamento: consolidação do regime de grupos fiscais (limiar de participação mantido em 66,67%) e otimização do teto de amortização para veículos de função
2. Retenção na fonte sobre dividendos
   Prosseguimento da redução programada da taxa de retenção na fonte para atingir 10% em 2027 :
   • Taxa aplicável em 2026: 11,25% (contra 12,5% em 2025)
   • Esta medida visa aliviar a pressão fiscal sobre os investidores e dinamizar o mercado bolsista nacional
3. Reforma do Imposto sobre o Rendimento (IR) e medidas sociais
   Entrada em vigor das principais disposições de apoio ao poder de compra :
   • Isenção total do IR: limite de rendimento tributável mantido em 40 000 MAD
   • Taxa marginal: fixada em 37% para escalões superiores
   • Apoio aos reformados: isenção total do IR sobre pensões a partir de 1 de janeiro de 2026
   • Encargos familiares: deduções aumentadas para 500 MAD por dependente
4. Fiscalidade verde e transição energética
   • Imposto carbónico: reforço do mecanismo de fiscalidade verde para incentivar a descarbonização da indústria
   • Incentivos às energias limpas: isenções e tarifas preferenciais para equipamentos ligados à dessalinização e ao hidrogénio verde
5. IVA e medidas de regulação
   • Ajustes de taxas: convergência final para dois níveis (10% e 20%)
   • Apoio agrícola: revisão das isenções sobre inputs agrícolas conforme a campanha agrícola e a soberania alimentar
6. Prioridades orçamentais e investimentos
   • Estado social: financiamento da continuidade das ajudas sociais diretas e modernização do sistema de saúde
   • Infraestruturas: grandes dotações para projetos ligados ao Mundial 2030 e às linhas ferroviárias de alta velocidade (LGV)
   • Sustentabilidade financeira: objetivo de redução do défice orçamental para garantir estabilidade macroeconómica a médio prazo

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Défice comercial
• 353,1 mil milhões de dirhams
• Aumento de 15,8% em relação a 2024
• O défice agrava-se devido a um crescimento das importações duas vezes mais rápido do que o das exportações, refletindo uma forte dependência das compras externas para sustentar o investimento nacional.

Importações
• 822,2 mil milhões de dirhams, +8% (+60,9 mil milhões MAD)
• Principais motores:
o Bens de equipamento: máquinas e componentes para grandes projetos de infraestrutura
o Bens de consumo: impulsionados pela procura interna
o Necessidades industriais: matérias-primas para investimento público e privado

Exportações
• 469 mil milhões de dirhams, +2,8%
• Setores principais:
o Automóvel e aeronáutica: motores da indústria
o Fosfatos e derivados: posição estratégica global
o Agroalimentar e têxtil: desempenho resiliente

Taxa de cobertura
• 57%, contra 59,9% em 2024. Esta queda mostra que o crescimento das exportações não compensa o aumento das importações.

Observações e fluxos externos
• Resiliência dos serviços: excedente de 159,6 mil milhões MAD (+14,2%), impulsionado pelo turismo
• Apoio financeiro: remessas dos MRE (122 mil milhões MAD) e aumento dos IDE (+74,3%) ajudam a estabilizar reservas
• Desafio estratégico: subir na cadeia de valor e reforçar a produção local tornam-se prioridades

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As exportações marroquinas para Espanha registaram uma dinâmica notável, reforçando a posição do Reino como plataforma competitiva para o mercado europeu. Por sua vez, as importações provenientes de Espanha também continuaram a aumentar. Este crescimento superou a média regional, permitindo a Marrocos consolidar-se como um dos principais parceiros económicos de Espanha fora da União Europeia.

Estrutura das trocas e produtos principais:
• Exportações de Marrocos para Espanha: automóvel (cablagem e componentes), têxtil e vestuário, agroalimentar e eletrónica
• Exportações de Espanha para Marrocos: máquinas industriais, produtos energéticos, químicos e bens intermédios

Este reforço insere-se numa dinâmica de cooperação alargada, impulsionada por projetos estruturantes como a preparação conjunta do Mundial 2030. Este horizonte desportivo e económico abriu oportunidades importantes nos setores das infraestruturas, logística, digitalização e turismo.

Em resumo, 2025 foi um ano de consolidação excecional da balança comercial Marrocos–Espanha, caracterizado por uma diversificação das trocas e um aumento do investimento cruzado.

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Dinâmica setorial e territorial O mercado de trabalho apresenta sinais de recuperação desiguais consoante as zonas geográficas :
• Meio urbano: a taxa recua para 16,4% (contra 16,7%), continuando a ser a zona mais afetada pela falta de oportunidades.
• Meio rural: uma descida mais acentuada para 6,2% (contra 6,7%), sugerindo uma estabilização relativa após as perdas ligadas aos choques climáticos dos anos anteriores.
• Subemprego: no entanto, a qualidade do emprego deteriora-se com uma taxa de subemprego que sobe para 11,1% (contra 10%), revelando uma precariedade crescente para os trabalhadores ativos.

Disparidades demográficas As taxas de desemprego continuam críticas para certas categorias-alvo, evidenciando barreiras estruturais à inserção :
• Jovens (15-24 anos): 35,8%, um nível ainda alarmante apesar de uma ligeira descida.
• Diplomados: 19%, refletindo uma inadequação persistente entre a formação e as necessidades do mercado.
• Mulheres: 19,9%, registando um aumento preocupante (contra 17,7% em 2024), marcando um recuo da atividade feminina.

Observações e desafios A ligeira descida do desemprego global em 2025 é impulsionada pela continuação dos grandes projetos de infraestrutura e pela dinâmica dos setores dos serviços e da indústria. No entanto, o aumento do subemprego e a fragilização do emprego feminino atenuam este balanço.

Em resumo, 2025 foi um ano de transição para o emprego em Marrocos. Se a descida da taxa nacional é um sinal positivo, os desafios continuam importantes: torna-se urgente transformar o crescimento económico em criação de emprego sustentável, formalizar o trabalho informal e implementar políticas públicas direcionadas à inclusão dos jovens e das mulheres.

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O ano foi particularmente dinamizado pelos preparativos ligados à organização da CAN 2025 e às perspetivas do Mundial 2030. Estes eventos de grande dimensão serviram de catalisadores para o setor da construção e obras públicas, bem como para os transportes e a logística. O setor dos serviços, impulsionado por um turismo em forte expansão e por um comércio retalhista resiliente, desempenhou um papel motor nesta dinâmica. Paralelamente, Marrocos manteve indicadores macroeconómicos sólidos, com um défice da conta corrente limitado a cerca de 2,0% do PIB e uma estabilidade financeira global que reforça a confiança dos investidores estrangeiros.

O setor industrial e as infraestruturas de transporte continuam a sustentar a ambição do Reino. À semelhança da indústria automóvel nos anos anteriores, o desenvolvimento dos grandes projetos de infraestrutura em 2025 permitiu a Marrocos consolidar o seu papel como hub logístico regional. Esta ascensão dos setores estratégicos acompanha-se de uma melhoria constante dos fluxos de investimento, impulsionados por uma modernização económica acelerada.

Apesar destes avanços, o país continua a enfrentar desafios estruturais importantes. O stress hídrico persistente continua a afetar o mundo rural, enquanto a criação de empregos duradouros ainda não consegue absorver toda a mão de obra, sobretudo entre os jovens. As disparidades territoriais e a necessidade de apoio reforçado às TPME (Muito Pequenas, Pequenas e Médias Empresas) continuam a ser prioridades de reforma.

Em resumo, 2025 confirma a resiliência do modelo económico marroquino e a sua capacidade de gerar novos motores de crescimento. Se o contexto internacional permanecer favorável, a manutenção desta trajetória positiva em 2026 dependerá da capacidade do país de transformar estes resultados setoriais em desenvolvimento social sustentável e de enfrentar os desafios ligados à soberania hídrica.

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O mês de dezembro de 2025 ilustra esta tendência moderada com uma descida mensal de 0,1% do IPC. Esta retração é principalmente atribuída à estabilização dos preços internacionais e a uma melhor fluidez das cadeias de abastecimento. Em resposta a este contexto favorável, o Bank Al-Maghrib manteve uma política monetária prudente, favorecendo um equilíbrio entre o apoio ao crescimento e a estabilidade dos preços.

No entanto, esta média nacional esconde disparidades regionais importantes:
• Fez: +1,7%
• Kenitra: +1,3%
• Casablanca: +0,7%

Estas diferenças explicam-se por custos logísticos distintos e tensões setoriais pontuais em alguns mercados locais. Paralelamente, embora a inflação global seja baixa, a persistência de certos custos de produção e as variações climáticas continuam a exercer pressão latente sobre os produtos voláteis.

Em resumo, o ano de 2025 consagra o regresso progressivo à estabilidade monetária em Marrocos, oferecendo maior visibilidade às empresas para os seus investimentos. No entanto, a vigilância continua necessária para 2026: a evolução dos preços da energia e a gestão dos recursos hídricos permanecerão fatores determinantes para consolidar estas conquistas económicas.

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