L’année a été particulièrement dynamisée par les préparatifs liés à l’organisation de la CAN 2025 et les perspectives de la Coupe du Monde 2030. Ces événements d’envergure ont servi de catalyseurs pour le secteur du BTP et des travaux publics, ainsi que pour le transport et la logistique. Le secteur des services, porté par un tourisme en pleine expansion et un commerce de détail résilient, a joué un rôle moteur dans cette dynamique. En parallèle, le Maroc a maintenu des indicateurs macroéconomiques sains, avec un déficit du compte courant contenu autour de 2,0 % du PIB et une stabilité financière globale qui renforce la confiance des investisseurs étrangers.

Le secteur industriel et les infrastructures de transport continuent de porter l’ambition du Royaume. À l’instar de l’industrie automobile les années précédentes, le développement des grands projets d’infrastructure en 2025 a permis au Maroc de consolider son rôle de hub logistique régional. Cette montée en puissance des secteurs stratégiques s’accompagne d’une amélioration constante des flux d’investissement, portés par une modernisation économique accélérée.

Malgré ces avancées remarquables, le pays reste confronté à des défis structurels majeurs qui nuancent ce bilan positif. Le stress hydrique persistant continue de peser sur le monde rural, tandis que la création d’emplois durables peine à absorber l’ensemble de la main-d’œuvre, notamment chez les jeunes. Les disparités territoriales et la nécessité d’un soutien accru aux TPME (Très Petites, Petites et Moyennes Entreprises) demeurent des priorités de réforme pour garantir que la croissance soit inclusive et équitable.

En résumé, l’année 2025 confirme la résilience du modèle économique marocain et sa capacité à mobiliser de nouveaux moteurs de croissance. Si la conjoncture internationale reste favorable, le maintien de cette trajectoire positive en 2026 dépendra de la capacité du pays à transformer ces performances sectorielles en un développement social durable et à relever les défis liés à la souveraineté hydrique.

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Déficit commercial

• 353,1 milliards de dirhams
• Hausse de 15,8 % par rapport à 2024
• Le déficit s’aggrave sous l’effet d’une croissance des importations deux fois plus rapide que celle des exportations, reflétant une forte dépendance aux achats extérieurs pour soutenir l’investissement national.

Importations

• Atteignent 822,2 milliards de dirhams, en progression de 8 % (+60,9 milliards MAD).
• Principaux moteurs de hausse :
  • Biens d’équipement : machines et composants nécessaires aux grands projets d’infrastructure.
  • Produits de consommation : poussés par une demande intérieure soutenue.
  • Besoins industriels : matières premières pour l’investissement public et privé.

Exportations

• Se chiffrent à 469 milliards de dirhams, en hausse de 2,8 %.
• Secteurs clés et performances :
  • Automobile et Aéronautique : moteurs principaux de la croissance industrielle.
  • Phosphates et dérivés : maintien d’une position stratégique sur le marché mondial.
  • Agroalimentaire et Textile : contribution résiliente malgré la concurrence internationale.

Taux de couverture

• S’établit à 57 %, enregistrant un recul par rapport aux 59,9 % de 2024. Ce recul souligne que la croissance des ventes à l’étranger ne suffit plus à compenser l’envolée du volume des importations.

Observations et Flux extérieurs

• Résilience des services : L’excédent de la balance des services grimpe à 159,6 milliards MAD (+14,2 %), porté par le tourisme.
• Soutien financier : Les recettes des MRE (122 milliards MAD) et l’explosion des flux nets d’IDE (+74,3 %) permettent de préserver les réserves de change malgré le déficit des biens.
• Enjeu stratégique : La montée en gamme des exportations et la « substitution compétitive » (produire localement ce qui est importé) deviennent impératives pour équilibrer durablement les échanges.

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Pour leur part, les importations en provenance d’Espagne ont également poursuivi leur trajectoire ascendante. Cette croissance du commerce bilatéral a surpassé la performance moyenne des échanges extérieurs de la région, permettant au Maroc de renforcer son statut de partenaire économique de premier plan pour l’Espagne, se classant parmi ses principaux fournisseurs et destinations d’exportation hors Union Européenne, aux côtés de puissances comme les États-Unis et la Chine.

Structure des échanges et produits clés :

• Exportations du Maroc vers l’Espagne : Le flux a été dominé par les secteurs de l’automobile (câblage et composants), le textile-habillement, ainsi qu’une forte présence des produits agroalimentaires et électroniques.
• Exportations de l’Espagne vers le Maroc : Les livraisons espagnoles ont principalement concerné les machines et équipements industriels, les produits énergétiques, les produits chimiques et les biens intermédiaires nécessaires à l’industrie marocaine.

Ce renforcement des flux s’inscrit dans une dynamique de collaboration élargie, catalysée par des projets structurants tels que la préparation conjointe de la Coupe du Monde 2030. Cet horizon sportif et économique a ouvert des opportunités majeures pour les entreprises des deux rives dans les secteurs des infrastructures, de la logistique, de la numérisation et du tourisme. L’interdépendance des deux économies se manifeste désormais par une coopération technique et technologique accrue, notamment dans les énergies renouvelables et l’agro-industrie.

En résumé, l’année 2025 aura été une période de consolidation exceptionnelle pour la balance commerciale Maroc-Espagne. Elle se caractérise par une diversification des produits échangés et une montée en puissance des investissements croisés, reflétant la profondeur stratégique des relations économiques entre les deux nations.

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• Cette amélioration modérée se traduit par une diminution du nombre de chômeurs, passant de 1 638 000 à 1 621 000 personnes, soit 17 000 demandeurs d’emploi en moins à l’échelle nationale.

Dynamique sectorielle et territoriale Le marché du travail montre des signes de reprise inégaux selon les zones géographiques :

• Milieu urbain : Le taux recule à 16,4 % (contre 16,7 %), restant la zone la plus touchée par le manque d’opportunités.
• Milieu rural : Une baisse plus marquée à 6,2 % (contre 6,7 %), suggérant une stabilisation relative après les pertes liées aux chocs climatiques des années précédentes.
• Sous-emploi : En revanche, la qualité de l’emploi s’effrite avec un taux de sous-emploi qui grimpe à 11,1 % (contre 10 %), révélant une précarité croissante pour les actifs occupés.

Disparités démographiques Les taux de chômage demeurent critiques pour certaines catégories cibles, soulignant des barrières structurelles à l’insertion :

• Jeunes (15-24 ans) : 35,8 %, un niveau qui reste alarmant malgré une légère décrue.
• Diplômés : 19 %, reflétant une inadéquation persistante entre la formation et les besoins du marché.
• Femmes : 19,9 %, enregistrant une hausse inquiétante (contre 17,7 % en 2024), marquant un recul de l’activité féminine.

Observations et Enjeux La légère baisse du chômage global en 2025 est portée par la poursuite des grands projets d’infrastructure et la dynamique des secteurs des services et de l’industrie. Cependant, l’augmentation du sous-emploi et la fragilisation de l’emploi féminin tempèrent ce bilan.

En résumé, l’année 2025 a été une année de transition pour l’emploi au Maroc. Si la baisse du taux national est un signal positif, les défis restent majeurs : il devient urgent de transformer la croissance économique en créations d’emplois durables, de formaliser le travail informel et de mettre en œuvre des politiques publiques ciblées pour l’inclusion des jeunes et des femmes.

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1. Achèvement de la Réforme de l’Impôt sur les Sociétés (IS) Conformément au calendrier pluriannuel, l’année 2026 marque l’étape finale de l’unification des taux :

• 20 % pour les sociétés dont le bénéfice net est inférieur à 100 millions MAD.
• 35 % pour les sociétés dont le bénéfice net est égal ou supérieur à 100 millions MAD.
• 40 % (taux spécifique) pour les établissements de crédit, banques, organismes d’assurances et de réassurance.
• Mesures d’accompagnement : Consolidation du régime des groupes fiscaux (seuil de participation maintenu à 66,67 %) et optimisation du plafond d’amortissement pour les véhicules de fonction.

2. Retenue à la source sur les produits des actions (Dividendes) Poursuite de la baisse programmée du taux de retenue à la source pour atteindre la cible de 10 % en 2027 :

• Taux applicable en 2026 : 11,25 % (contre 12,5 % en 2025).
• Cette mesure vise à alléger la pression fiscale sur les investisseurs et à stimuler le marché boursier national.

3. Réforme de l’Impôt sur le Revenu (IR) et Mesures Sociales Entrée en vigueur des dispositions phares pour le soutien au pouvoir d’achat :

• Exonération totale de l’IR : Seuil de revenu net imposable maintenu à 40 000 MAD.
• Taux marginal : Fixé à 37 % pour les tranches supérieures.
• Soutien aux retraités : Mise en œuvre de l’exonération totale de l’IR pour les pensions de retraite et les rentes de base à compter du 1er janvier 2026.
• Charges de famille : Application des déductions portées à 500 MAD par personne à charge.

4. Fiscalité Verte et Transition Énergétique

• Impôt Carbone : Consolidation du mécanisme de fiscalité verte pour encourager la décarbonation de l’industrie nationale.
• Incitations aux énergies propres : Exonérations et tarifs préférentiels pour les équipements liés au dessalement de l’eau de mer et aux projets d’hydrogène vert.

5. Gestion de la TVA et Mesures de Régulation

• Ajustements de taux : Finalisation de la convergence vers deux taux cibles (10 % et 20 %) pour simplifier le système et réduire les situations de butoir.
• Soutien agricole : Révision des exonérations sur les intrants agricoles en fonction des conditions de la campagne agricole et de la souveraineté alimentaire.

6. Priorités budgétaires et Investissements

• État Social : Mobilisation des crédits pour la pérennisation des aides sociales directes et la mise à niveau globale du système de santé.
• Infrastructures : Dotations massives pour les projets liés à la Coupe du Monde 2030 et aux réseaux ferroviaires (LGV).
• Viabilité financière : Objectif de réduction du déficit budgétaire pour assurer la stabilité macroéconomique à moyen terme.

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Le mois de décembre 2025 illustre cette tendance modérée avec une baisse mensuelle de 0,1 % de l’IPC. Ce reflux est principalement attribué à la stabilisation des prix internationaux et à une meilleure fluidité des chaînes d’approvisionnement. En réponse à ce contexte favorable, Bank Al-Maghrib a maintenu une politique monétaire prudente, favorisant un équilibre entre le soutien à la croissance et la stabilité des prix.

Toutefois, cette moyenne nationale masque des disparités régionales notables :

• Fès : +1,7 %
• Kénitra : +1,3 %
• Casablanca : +0,7 %

Ces écarts s’expliquent par des coûts logistiques différenciés et des tensions sectorielles ponctuelles sur certains marchés locaux. Parallèlement, bien que l’inflation globale soit faible, la persistance de certains coûts de production et les aléas climatiques continuent d’exercer une pression latente sur les produits volatils.

En résumé, l’année 2025 consacre le retour progressif à une stabilité monétaire au Maroc, offrant ainsi une meilleure visibilité aux entreprises pour leurs investissements. Néanmoins, la vigilance reste de mise pour 2026 : l’évolution des prix de l’énergie et la gestion des ressources hydriques resteront des facteurs déterminants pour consolider ces acquis économiques.

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• Mise en œuvre de l’État social : Finalisation de la généralisation de la protection sociale et pérennisation du système d’aide sociale directe. Les réformes de santé et d’éducation ont bénéficié de budgets accrus pour améliorer les services de proximité.
• Réformes Fiscales : Application de la réduction de 50 % de l’impôt sur le revenu pour les pensions de retraite perçues en 2025, mesure visant à soutenir le pouvoir d’achat avant l’exonération totale prévue pour 2026.
• Souveraineté et Défense : Mobilisation effective du budget de la défense (133 milliards de dirhams) pour le renforcement des capacités militaires et le développement d’une industrie de défense nationale souveraine.

3. Dynamisme Record du Secteur Touristique Le tourisme a confirmé sa position de pilier de l’économie marocaine en 2025. Grâce au renforcement de la connectivité aérienne et à la stratégie de diversification des marchés émetteurs, le Royaume a enregistré une croissance à deux chiffres de ses recettes. Le tourisme espagnol, en particulier, demeure un segment moteur, consolidant le Maroc comme destination de référence et ouvrant de vastes opportunités d’investissement dans l’hôtellerie et les services numériques.
4. Transition Énergétique et Souveraineté Hydrique L’année 2025 a marqué un tournant dans la gestion des ressources naturelles avec l’accélération de projets stratégiques :

• Hydrogène vert et Renouvelables : Lancement de nouvelles phases de production pour positionner le Maroc comme hub énergétique mondial.
• Dessalement de l’eau de mer : Avancement majeur des projets de stations de dessalement pour contrer le stress hydrique et sécuriser l’approvisionnement des pôles industriels et agricoles.

Conclusion L’année 2025 témoigne d’une économie marocaine en pleine transformation. Entre l’accélération des grands projets d’infrastructure, la mise en œuvre de réformes sociales profondes et une stratégie énergétique ambitieuse, le pays renforce sa résilience et confirme son attractivité pour les investisseurs internationaux. La trajectoire de croissance observée cette année pose des bases solides pour les échéances de 2026 et au-delà.

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